Анализ основных фундаментальных индикаторов США, опубликованных в последние недели, подтверждает мнение, устоявшееся на мировых финансовых рынках, о том, что экономика этой страны находится в фазе медленного роста и в ближайшее время вряд ли сможет набрать ускорение. Такой же позиции придерживаются и в ведомстве Бернанке. В опубликованных 12 октября 2010 года протоколах последнего заседания ФРС отмечается: «Некоторые члены комитета выразили мнение, что если темпы экономического роста не начнут увеличиваться или инфляция не выйдет на уровень, установленный в мандате ФРС (FOMC), они будут считать необходимым, принять меры в ближайшее время».
Данные по рынку труда, опубликованные в пятницу 8 октября, оказались значительно ниже первоначально ожидавшихся. Американская экономика потеряла в сентябре 96 тыс. рабочих мест. Начиная с апреля 2009 по май 2010 года ситуация на рынке труда постоянно улучшалась. Однако, это было вызвано увеличением занятости в государственном секторе и являлось следствием принятых правительством антикризисных мер. Начиная с лета 2010 года, государственные стимулы исчерпали себя, и уже в июне количество вновь созданных рабочих мест резко сократилось до -190 тыс. с уровня +400 тыс. в мае. В течение лета и первый месяц осени ситуация не дает даже намеков на улучшение. Так, в июле экономика потеряла 66 тыс. рабочих мест, в августе – 57, в сентябре – 96. Безработица, по-прежнему, находится на очень высоком для США уровне в 9,6%. Напомним, что тренды на рынке труда являются опережающими индикаторами и, как мы видим, они не посылают никаких положительных сигналов, позволяющих сделать предположения о возможном ускорении роста.
Индексы делового оптимизма от Института Управления Поставками (ISM), вышедшие в начале этого месяца рисуют аналогичную картину. Несмотря на то, что основной сводный индекс по промышленному сектору ISM PMI указывает на относительную устойчивость экономического роста опережающие подиндексы вызывают беспокойство. Рост новых заказов продолжает замедляться, а их индекс (New Orders Index) значительно снизился со своего циклического максимума в 65,9%, достигнутого в январе 2010. «Производство на данный момент растет быстрее, чем новые заказы, но оно традиционно является отстающим индикатором и ожидается его падение в четвертом квартале», - говорится в сопроводительном стейтменте.
Отчет о промышленном производстве и загрузке производственных мощностей (G-17), опубликованный ФРС 18 октября, подтвердил данное предположение. Промышленное производство неожиданно для экспертов упало в сентябре впервые за более чем год. По мнению аналитиков из Блумберг (Bloomberg), это указывает на тот факт, что активность в промышленном секторе, который вел экономику за собой из рецессии, начинает постепенно спадать. Объем производства в промышленных и добывающих отраслях также сократился на 0,2%, что является первым падением с момента окончания рецессии в июне 2009 года.
Индексы лидирующих и совпадающих индикаторов, публикуемых Conference Board, также указывают на замедление темпов экономического роста. Кен Голдстейн (Ken Goldstein), экономист из Conference Board отметил: «В то время как рецессия официально закончилась в июне 2009 года, темпы роста в последнее время оказываются разочаровывающе слабыми, подогревая опасения, что восстановление экономики может остановиться и США впадут обратно в рецессию. Однако, последние данные по лидирующим индексам предполагают отсутствия каких-либо изменений экономических условий в ближайшие несколько месяцев. Ожидаем еще больше того, что уже есть – слабую экономику с незначительным ускорением до конца 2010 и начала 2011»
Атаман Озильдирим (Ataman Ozyildirim), экономист Conference Board отметил: «Индексы лидирующих индикаторов США, которые начали повышаться за 3 месяца до окончания рецессии, остаются в общем восходящем тренде. Тем не менее, темпы ее замедляются. Соответственно, индекс текущих экономических условий, исчисляемый Conference Board, остается неизменным с мая, после достижения дна в июне 2009. Все вместе, общие индексы указывают на медленно рост экономики в ближайшее время».
Таким образом, большинство опережающих макроэкономических индикаторов указывают на то, что нам не следует ожидать ускорения темпов экономического роста США в ближайшее время, а, следовательно, не за горами и ответные действия ФРС по второй волне количественного смягчения. Вполне возможно, что мы услышим первые заявления на эту тему уже 3 ноября на очередном заседании ФРС.
Валерий Полховский, аналитик FOREX CLUB