1 марта в Новосибирске в пресс-центре журнала «Эксперт-Сибирь» прошла региональная конференция «Закрытые ПИФы для бизнеса. Недвижимость, защита и управление активами, частно-государственное партнерство». Организаторами мероприятия выступили компания IMAC и ИД «Рынок ценных бумаг». Проект проходил при поддержке Агентства недвижимости Penny Lane Realty (Москва) и Ассоциации региональных банков.
Конференция в Новосибирске открывает цикл мероприятий, которые компания IMAC планирует провести в разных регионах России в 2007 году. В первом полугодии конференции пройдут в следующих городах: Уфа, Калининград, Екатеринбург, Ростов-на-Дону, Краснодар, Пермь, Казань и Иркутск. В Новосибирске информационную поддержку проекту оказали газета «Эпиграф» (официальный медиа-партнер по городу и области), журналы «Эксперт-Сибирь» и «Новосибирский бизнес», а также РИА «Сибирь».
На конференцию было зарегистрировано более 100 участников из ряда сибирских городов — Новосибирска, Барнаула, Томска, Омска, Новокузнецка. Среди них — представители крупных застройщиков и девелоперов (концерн «Сибирь», ИСК «Метаприбор», ИСК «Алтайстройинвест»), управляющих и инвестиционных компаний («Мономах», «Сибиряк», «Магнат», «БКС», Альянс-Брокер, Тройка Диалог), банков (Сибирский банк Сбербанка России, «Акцепт», «Промсвязьбанк»), риелтеров (группа компаний «Кварсис», «Открытый мир»), страховых компаний («Спасские ворота»), местных органов власти (департамента развития промышленности и предпринимательства Новосибирской области, департамента по управлению государственной собственностью Томской области, ОГСУ «Томская расчетная палата», регионального отделения ФСФР в Сибирском федеральном округе) и др.
На конференции рассматривались уникальные возможности ЗПИФов для бизнеса, особенности налогообложения ЗПИФов, использование закрытых фондов при венчурном финансировании проектов, в качестве инструмента частно-государственного партнерства и надежного способа защиты активов. Также обсуждалась и такая разновидность ЗПИФов, как ЗПИФы недвижимости.
ПИФы как инструмент инвестирования используются в России немногим более 10 лет. В 2001 году был принят федеральный закон об инвестиционных фондах, который знаменовал начало нового этапа развития ПИФов, связанный с ростом их популярности и расширением сфер применения. В настоящее время в России действует более 650 ПИФов, общая стоимость чистых активов которых превысила 500 млрд рублей (за прошлый год прирост составил 80%). 60% ПИФов работают с инструментами фондового рынка (их основной объект вложения — акции и облигации).
Как отметил Алексей Корнилов, специалист юридического отдела компании IMAC, в настоящее время значительный потенциал развития ПИФов связан с тем, что в силу своей уникальности они могут использоваться бизнес-структурами как способ организации хозяйственной деятельности (для финансирования строительства, девелопмента, управления активами и т.п.). Примером ПИФа, созданного для структуризации и управления корпоративными активами, является закрытый ПИФ акций «Континенталь», основным пайщиком которого стала Елена Батурина. Она передала в ПИФ 99% акций ЗАО «Интеко», акции «Газпрома», Сбербанка», «Роснефти» и др. компаний. В целом стоимость активов фонда составила более 82 млрд. рублей.
Главный элемент инфраструктуры ПИФа — управляющая компания, которая действует в соответствии с правилами доверительного управления (договором): в них оговариваются права и обязанности пайщиков, размер имущества фонда и т.п. Это позволяет осуществлять контроль над деятельностью УК и обеспечивать интересы пайщиков, входящих в фонд.
Широкие возможности использования паевых инвестиционных фондов для организации хозяйственной деятельности компаний обусловлены рядом преимуществ, которые имеют ПИФы по сравнению с другими инструментами инвестирования. Прежде всего, это льготный правовой режим и особая система налогообложения. Доход, который формируется в период деятельности фондов, не облагается налогами. По словам Ульяны Евстратовой, специалиста юридического отдела компании IMAC, это позволяет добиться высокой экономической эффективности при инвестировании в долгосрочные проекты.
Особенно это актуально для тех, кто скорее ставит перед собой задачу повышения стоимости бизнеса, нежели получение от него текущего дохода, т.е это прежде всего собственники объектов недвижимости, которые сдают их в аренду; девелоперские компании; производственные компании, активно вкладывающие средства в развитие собственных имущественных комплексов. Например, застройщикам внесение объектов недвижимости в паевой фонд позволит вывести из-под налогообложения доходы от реализации объектов или сдачи их в аренду. Таким образом, можно будет активнее приобретать новые здания и реконструировать уже имеющиеся.
Российское законодательство об инвестиционных фондах выделяет три основных типа ПИФов: открытые, интервальные и закрытые. Специфика последних заключается в том, что выпуск инвестиционных паев фонда осуществляется только на стадии его формирования и в пределах указанного в правилах доверительного управления количества (в открытых и интервальных ПИФах — число паев не ограничено). Кроме того, открытые и интервальные ПИФы используют только для портфельного финансирования в инструменты фондового рынка (акции и облигации), закрытым же ПИФам также доступна возможность работы с реальным сектором экономики, что делает их универсальными.
Закрытые ПИФы функционируют по нескольким принципам, которые обусловливают их уникальность. Прежде всего, они предлагают долгосрочный характер инвестирования (особенно актуально для девелоперских проектов); накладывают ограничения на пайщиков по выходу из фонда (они не могут выйти из фонда имуществом или деньгами до определенного срока, что позволяет снизить риски недофинансирования проектов); устанавливают особый порядок привлечения дополнительных инвестиций в фонд (оговаривается в правилах доверительного управления), что не позволяет размыть долю основных пайщиков в ЗПИФе. ЗПИФы предполагают возможность оплаты паев не только денежными средствами, но другими активами, например, имуществом. По ряду параметров ЗПИФы напоминаются акционерные общества, хотя и не являются юридическим лицом (например, предполагают выплату периодических доходов инвесторам — аналог дивидендов акционерам).
Оксана Секретарева, ведущий юрист компании IMAC, рассматривала закрытые ПИФы как эффективный инструмент частно-государственного партнерства. Такие возможности ПИФов могут реализовываться через венчурные фонды; фонды прямых инвестиций; ипотечные фонды и фонды недвижимости. На федеральном уровне за счет средства Инвестиционного фонда РФ было создано ОАО «Российская венчурная компании» со стопроцентным государственным участием. Его цель — поддержка инновационных проектов. Финансовое участие «РВК» в венчурных фондах будет ограничено объемом 49% от ее средств, а остальные 51% — будут представлены частными инвесторами. Также инструмент ЗПИФов эффективен при привлечении средств на развитие программ ипотечного кредитования на территории России (закрытые паевые ипотечные фонды, функционирующие под управлением УК «Ямал» и формируемые закладными АИЖК).
По словам Евгения Жука, ведущего юриста Юридического управления компании IMAC, на сегодня девелопмент, строительство и рента — это основные формы использования инструментария ЗПИФов в России. Это объясняется прежде всего с тем, что данная категория ЗПИФов выделена законодателем как один из способов привлечения инвестиций в долгосрочные проекты, связанные с недвижимостью. ЗПИФн существуют в России четыре года. За прошедший 2006 год общее число зарегистрированных ЗПИФн увеличилось более чем в два раза и составило на 1 января 2007 г. 160. Темпы роста стоимости чистых активов ЗПИФн также впечатляют: за полгода (с июля по январь 2007 года) — в два раза (стоимость выросла до 70 млрд. рублей).
В настоящее время наиболее распространена такая форма ЗПИФн, как ПИФ-инвестор. Она эффективна для реализации инвестиционных интересов пайщиков. Также появляются и ПИФы-застройщики, чья работа строится на возможности заключения УК от имени ЗПИФн прямого договора с подрядчиком на строительство объектов. Примеров закрытых ПИФов недвижимости в Новосибирске не так много. Так УК «Брокеркредитсервис» в 2005 году сформировала ЗПИФн «Первый Сибирский», который занимается инвестированием в строительство жилья в городе. Кроме того, на территории новосибирского Академгородка строится гостиница для престарелых, которая инвестируется из средств ЗПИФа «Достойная старость», созданного УК «Мономах».
Краткая информация о компании IMAC
Агентство инвестиционного проектирования IMAC было образовано в 2003 году. Основная специализация компании — правовой консалтинг действующих и потенциальных участников финансового рынка. Специалисты IMAC помогают не только начать собственный бизнес в этом секторе экономики, но и сопровождают его в дальнейшем. Компания IMAC оказывает услуги по созданию и сопровождению деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры, доверительные управляющие, депозитарии), управляющих компаний ПИФ/ НПФ, кредитных и страховых организаций. В настоящее время компания IMAC является действующим участником Ассоциации российских банков, Ассоциации региональных банков «Россия», МТПП, Комиссии инвестиционных программ при Мэре и Правительстве Москвы, Ассоциации Строителей России.